Este post se centrará en las 15 empresas más relevantes que cotizan en mercados europeos, y que están dentro del sector Fintech. El sector ha tenido un gran crecimiento como se muestra en el análisis de inversión realizado por nuestros analistas expertos en el sector. En este análisis fintech, se mostrarán las principales variables a tener en cuenta para la valoración de las empresas y por otro lado, el análisis de la valoración por múltiplos.

Análisis Fintech: variables principales

Crecimiento de los ingresos

2020 fue un año excepcional debido a la situación vivida por el COVID-19, afectando de manera negativa a muchas empresas, de la misma manera que positivamente a otras muchas.

Como se muestra en la gráfica inferior, la mayoría de las empresas estudiadas en este análisis, tienen un crecimiento de más de dos dígitos, siendo la media muy alta, del 42%, ya que existe un valor muy alto de crecimiento experimentado por Naga, un crecimiento del 219%. Naga es una empresa Fintech cotizada en la bolsa de Frankfurt y que ha desarrollado una app de inversiones, la cual experimentó un boom durante la pandemia.

La mediana, por otra parte, es del 15%. Esto es normal ya que, de las empresas estudiadas, hay 4 que han experimentado un crecimiento negativo.

Remarcar, por último, que las 3 empresas de este análisis fintech que han crecido más del 70%, tienen unos valores muy altos de crecimiento. Realmente son de más del 100%.

Rentabilidad

En lo que respecta a la rentabilidad, el margen bruto referente a las empresas analizadas expone un nivel general elevado, teniendo el grueso del grupo, con unos valores mayores del 30%.

Como resultado de rentabilidad la mayoría presentan una rentabilidad positiva. A pesar de esto la media es negativa, debido a que una de las empresas tiene una rentabilidad del -100%, siendo un outlayer que afecta mucho al resultado.

La empresa con mayor rentabilidad es Lang & Schwarz, empresa alemana que ofrece una plataforma para operar en el mercado bursátil. Es considerada la mejor plataforma de OTC del mundo. Cotiza en Xetra, plataforma electrónica de negociación de la Bolsa Alemana.

Análisis Fintech: valoración por múltiplos

EV/Ingresos vs EV/EBITDA

En general, el múltiplo EV/EBITDA es más significativo que el EV/Ingresos, ya que muestra menos dispersión. En este caso, el EV/EBITDA no puede utilizarse como referencia, ya que casi el 50% de las empresas tienen un EBITDA negativo. En consecuencia, analizando el EV/Ingresos, observamos que el ratio es muy alto, siendo la media de casi 20 veces. Si bien es cierto que es por la presencia de un ratio muy grande por parte de MCI Capital. En la mediana podemos observar un valor más significativo de 5 veces.

Como se ha dicho, MCI Capital muestra el ratio más grande, un EV/Ingresos de 142 veces. MCI Capital es un Private Equity digital polaco que invierte principalmente en disrupción digital, transformación e infraestructura.

Evolución Anual de la valoración por múltiplos 2020 vs 2019

Como observamos en el gráfico de dispersión, los valores no varían mucho con respecto al año pasado si tenemos en cuenta el outlayer que representa el EV/Ingresos de MCI Capital. Si obviamos ese número se puede observar mejor la evolución del ratio. Concluimos que en el 2019 se pudieron dar ratios mayores pero que en el 2020 han seguido, la mayoría, creciendo de menor manera, pero positivamente.

Conclusiones

Crecimiento de los ingresos:

En el análisis fintech observamos que las empresas han crecido un 30% de media, teniendo en cuenta que ha habido unos crecimientos muy grandes en las empresas analizadas. Si nos centramos en el valor de la mediana, valor más significativo en este análisis, observamos que el valor disminuye en un 8%. Esto es normal ya que es difícil mantener el crecimiento experimentado en el año anterior. Por lo cual no quita que el crecimiento del 2020 sea un buen número.

Rentabilidad:

La rentabilidad mostrada por las empresas tiene una media negativa, siendo la diferencia entre el valor máximo (no muy alto) y el valor mínimo (muy bajo) muy grande. La mediana indica un valor positivo, indicando que la mayoría de las empresas tienen una rentabilidad positiva.

EV/Ingresos vs EV/EBITDA:

Los valores de EV/Ingresos muestran valores muy altos (142x), siendo el valor de la mediana (4x) también positivo y más significativo que el de la media (20x). Ev a EBITDA no son consistentes debido al EBITDA negativo generalizado.

Evolución Ev/Ingresos y Evolución de Ingresos:

Como se ha visto en la gráfica de dispersión, los valores del 2020 son más pequeños, pero siguen siendo positivos, lo que indica el constante crecimiento del sector.